恒大的情况严格来说不是黑天鹅，而是灰犀牛，其一步一步走到今天，是自己选择的道路。
第一，恒大的战略方向错了
在2016年涨价去库存后，郭嘉已经救了房地产一命，债务被从企业转移到了居民手里，但是恒大错误判断力行业的发展防线，在2018年之后继续疯狂拿地，完全不把“房住不炒”当回事。
2020年年底，银保监会发布商业银行地产贷款集中管理规定，房地产行业开始去杠杆。紧接着以深圳为首，热点城市开始对二手房实施指导价，银行按照指导价进行房款，二手房流动性迅速降低。
2020年年底的时候，当时我国杠杆率超过270%，非金融企业杠杆率是160%，政府杠杆率超过40%，居民杠杆率超过70%。
房地产行业进行高强度调控已经不可避免，恒大完全判断错了方向。
第二、房住不炒，金融行业去杠杆。这就导致房子不好卖了。
在掏空六个钱包的前提下，必须依靠金融机构的高杠杆，大家才能买得起房，房价实在太高了。
但是现在金融机构的水龙头被控制住了。那么，再怎么想买房，也买不到啊。
降价也没用，因为不可能降价很多。
所以我们看到恒大想降价卖房子，这招不是很好使，水就这么多，你全用完了，别的企业用什么？
所以同行不答应，征服也不答应。
第三、历史的负担太重
说三个案例，郑裕彤2015年内地地产项目340亿，恒大全盘接盘掩护郑家“撤离”内地地产业；
刘銮雄2015年起抛售超过140亿内地项目，同样是恒大接盘；
张松桥2015年也大卖120亿资产，仍然是恒大接盘；
恒大这样做的事情很多，这些地都是雷啊，一旦房价不再快速上涨，那么就需要还债。类似的行为还有某创，今年下半年某孙很低调，就是因为这个原因。
第四、金融手段太多
这些年恒大一方面持续高分红，大股东分红就有471亿多，同时发行大量债券。那么企业经营的成果不能留在企业，但是却背负了高成本的负债。一进一出，企业哪能受得了？
在遇到经营危机的实话，2020年年末，中国恒大利用一些力量把1300亿战略投资者中的1257亿转为普通股权，但是今天中国恒大市值才393亿港币，恒大在国内民间融资的渠道彻底断了。
不给别人留活路，别人也就帮不了你了。
恒大一直想借助深深房上市A股，目的就一个：融资。可惜，一直没有成功，不然，今天就不知道要害死多少普通人了。
恒大财富就不说了，400亿的规模。
恒大利用商票套取上下游的资金，现在上下游的融资渠道也死掉了。
大家这么看下去，恒大还有可能以任何方式从外部融资吗？
房地产行业天然是一个高杠杆行业，当企业不能融资，失去金融生命的时候，其实已经死了。
更不要说恒大背负天量的债务，2021年中报显示其总负债为1.95万亿，1.95万亿，1.95万亿！！！
其中流动负债为1.51万亿。应付账款6217亿，短期款项3354亿，净流动负债为3976亿。
失去融资能力后，利息都还不上吧。
就这，恒大还想着特殊分红呢，真的是吃干抹净，现金拿走，留下所有烂窟窿在风中摇曳。
你说它破产了吗？好像还没有，但又好像已经没呼吸了。
反正恒大已经通知两个银行，你们的贷款先不要想，利息也没有，也别着急，这事怎么解决听我们通知。
就是这么拽，就是这么烂！